中国输出产能 助美国压低通胀和利率

美国财长耶伦最近访华，提出中国不少行业出现产能过剩问题，并认为乃由不公平补贴等政策，会对美国经济构成伤害，似乎在暗示若中国不就此改变，美国或会作出相应的新制裁措施。

事实上，中国电动车及太阳能设备等发展一日千里，并能够以低廉价格输出相关产品，因质优价廉而令西方国家相同产业难以招架，但所谓产能过剩，或就如一些评论指出，其实只是中国的生产能力提升，而生产除足够国内消费，更有能力大量出口，难道一个国家或产业出口表现出色，便是产能过剩？

其实根据最基本的经济理论，别的国家能向自己输出大量廉价而优质产品，便等同捡便宜货，属「着数」行为，难道自己需要的必需品，自己生产不足，还要高价才能进口，这才是有利？至于自家未能生产便宜又好用的相关产品，实应自我检讨如何提升生产力，才是王道。

另一角度，大量便宜产品涌入本国，其实有利压抑通胀，大家应记得数年前前美国总统特朗普发起贸易战，大幅调升中国产品的进口关税，令美国人不再享用中国的便宜货，结果呢，美国通胀爆升，随之引发加息潮，令经济和股巿一度备受冲击。

虽然现时美国通胀较高位明显回落，但近日有反弹迹象，令先前巿场憧憬美国可快速减息的预期落空，近日美国10年期债息更一度重返4.5厘以上，美国是否很快能在年中以前开始减息，实在令人怀疑。

其实，近期黄金价格又再创出新高，一来应是俄乌战争未完，中东乱局再起，加重了地缘政治紧张情况，二来和通胀似乎重现抬升势头，则耶伦说中国产能过剩，以有意进打压中国的出口，若如此，实不利美国将通胀再压低，对先前因憧憬会快减息而炒高的美股不利。

美国常说中国政府补贴产业不当，实在是有口话人，对自己的补贴行为则只字不提，如拜登上任之初，便曾提出1.2万亿美元的推动基建等刺激经济计划，而为吸引台湾的台积电到美国设厂，也不惜提出各种优惠和补贴，那又如何？

从中国角度出发，以美国作为重要贸易伙伴并不靠谱，除做好内循环，对外更应发掘更广阔的巿场空间，继向东盟和中东力拓互相合作机会，对南美以至非洲等新兴巿场也要着力开拓。

另外，也要预防美国的高息长期化，因这会不利尤其持有大量美元债的企业，固然，去杠杆(减债)从来都会带来痛苦，但总好过因负债过多而有债务违约的风险。摩根大通行政总裁戴蒙最近在致股东信函中指出，多项因素或致美国通胀回落至正常水平的最后阶段远较不少观察家预期困难，包括政府开支及全球贸易冲击﹑军事冲突加剧及经济向气候友好转型需要的贷款。

虽然近月市场人士高度期待联储局会进行连串减息，但戴蒙相信潜在顽固的通胀，当局最终或要采取相反行为，美国利率或升穿8厘。同时警告随后的滞胀或把美国推向衰退，利率潜在急升可导致较硅谷银行与其他地区银行去年倒闭事件更广泛的威胁。

作为一般投资者，如认为通胀难降，持有一定的黄金，可具时具有对冲地缘政治和通胀风险的作用。

中国两会期间提出要发展新质经济，也是有纾缓所谓能产过剩，其实即量多问题的作用。