美联储本周料维稳，9月降息可期！

北京时间8月1日（周四）2:00，美联储将举行利率决议。人们普遍预计，美联储官员本周将维持主要利率不变。瑞银认为美联储的政策转向即将到来，基本预测是将于9月份首次降息25个基点。



美联储本周维稳概率高
尽管一些经济学家说，7月份是降息的合适时机。但是，据CME“美联储观察”：美联储本周维持利率不变的概率为95.9%，降息25个基点的概率为4.1%。美联储到9月维持利率不变的概率为0%，累计降息25个基点的概率为87.7%，累计降息50个基点的概率为11.9%，累计降息75个基点的概率为0.4%

在疫情期间，美联储将利率维持在接近零的水平，以宽松的货币政策刺激经济，然后从2022年3月开始提高利率，以减缓经济增长并抑制通胀。

2023年7月，美联储将联邦基金利率上调至2001年以来的最高水平，此后一直保持在这一水平。

机构经济学家表示，在8月1日的会议上，大多数美联储官员可能会就一件事达成一致意见：美联储充分就业使命的下行风险与通胀的上行风险大致平衡。预计官员们将普遍同意在不久后的某个时候降息是合适的，但在降息时间上可能存在细微分歧。

美国第一季度通胀再次抬头，但此后继续回落。一些经济学家说，美联储将再召开一次会议，以确保通胀不会再次加速。

穆迪分析公司的经济学家 Justin Begley写道:“但随着经济增长放缓和失业率已经攀升，经济似乎越来越脆弱，而额外的外部冲击——比如地缘政治冲突的激增或信贷市场的抛售——可能会把经济推到边缘。”

他写道:“将利率维持在这么高的水平太久，可能会严重损害劳动力市场，进一步动摇企业和消费者信心，所有这些都不利于个人收入。”

美联储官员会发出9月降息的信号吗？
这些因素可能导致FOMC在9月会议上对是否下调联邦基金利率的表态更为明确，正如观察人士普遍预期的那样。

美联储官员在最近的讲话中表示，他们对近几个月通胀稳步下降的数据感到鼓舞，但在承诺降息之前，他们将等待更多数据。

美银证券首席美国分析师Michael Gapen在评论中写道:“我们预计美联储将在8月1日维持政策利率不变，同时暗示在降低通胀方面已恢复进展。美联储乐观地认为，短期内可能会降息，但我们认为它不愿意发出信号，表明9月份是板上钉钉的事情。这是可能发生的，但这取决于数据。”

如果美联储本周维持利率不变，9月会议可能成为美联储对抗通胀的转折点。这将是自疫情爆发以来首次降息。

分析师Cameron Crise表示，美国PCE物价指数大致符合预期，不过正如之前提到的，经过一些修正后，核心数据的同比变化略高于预期。考虑到市场的普遍预测，核心指数的新水平也略高于预期。剔除住房的核心服务支出数据并不像CPI报告中的对应数据那样温和，环比上涨0.19%。前一个月的对应数据从0.1%上调至 0.18%。

如下图所示，美国PCE年率在6月份达到峰值，随后回落


他指出，这些数据不足以阻止美联储在9月降息，但也没有任何迹象表明美联储需要提前降息或降息幅度超过25个基点。债券市场可能正在对较弱的收入/支出数据做出反应，因为通胀数据似乎并不足以支撑任何反弹。

瑞银预计，美国经济将继续走向软着陆。目前经济已进入低趋势增长期，增长速度已放缓至温和水平。失业率的稳步上升也与低于趋势的经济增长相一致。没有迹象表明美国经济即将硬着陆。与此同时，普遍的反通胀进程已经到位。瑞银认为美联储的政策转向即将到来，基本预测是将于9月份首次降息25个基点。

综合以上消息，虽然美联储本周料维稳，对美元指数影响不大，但9月仍有降息可能，成为压制美元指数反弹的一个因素，投资者需对此保持警惕。



美元指数日线图

北京时间7月29日7:24，美元指数报104.36