ING：全球主要央行未来几个月政策展望

ING（荷兰国际集团）分析师对美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行未来几个月的可能动态进行了最新深入剖析与预测，具体如下：



美联储：政策走向的多面权衡

在美国大选结束后不久，市场便察觉到，一系列支持增长的减税政策与放松管制举措，叠加可能推高通胀的关税政策以及移民管制措施，极大压缩了美联储（Fed）的降息空间。近期经济数据表现不佳，使得各界更加关注特朗普总统政策带来的潜在负面影响。有观点担忧，政府激进的财政紧缩政策会给整体经济活动带来不利影响，大幅提高关税也将削弱中低收入家庭的消费能力。这种形势下，市场开始重新审视美联储进一步提供政策支持的必要性。尽管存在政府相关岗位减少的隐忧，但当前美国失业率处于低位，通胀水平依旧偏高。

基于此，ING分析师认为，在夏末之前美联储降息的可能性较低。不过，考虑到经济形势的变化，9月和12月实施降息的可能性较大，预计明年3月还将迎来第三次降息——特别是当房地产相关的通胀指标表现良好，能够抵消部分因关税引发的通胀压力时。这一系列操作后，政策利率将维持在3.5-3.75%区间，仍显著高于美联储长期预测的3%水平。

欧洲央行：降息周期的终点博弈

欧洲央行（ECB）在货币政策调整上正面临激烈讨论。在3月会议前夕，官方表态显示，围绕何时结束当前降息周期的争论愈发激烈。知名的鸽派阵营持续呼吁，在夏季将政策利率降至2%；而鹰派观点再度浮现，质疑是否有必要将利率降至2.5%以下。

尽管内部观点存在分歧，但在3月会议上降息25个基点大概率会成为现实。届时，政策利率将处于中性利率区间的较高位置。当前欧元区面临通胀高企但经济增长乏力的困境，欧洲央行需在稳定物价与支持经济增长之间艰难寻求平衡。

ING分析师指出，鉴于欧洲央行自身的增长预测仍偏乐观，一旦欧元区经济表现弱于预期，预计今年夏天欧洲央行将把利率至少降至2%。

英国央行：降息节奏的审慎考量

英国央行（Bank of England）在2月份实施降息后，后续政策路径备受关注。ING分析认为，阻力最小的策略是在今年剩余时间内每季度降息一次。尽管委员会中曾偏向鹰派的凯瑟琳·曼（Catherine Mann）已开始支持更多前期降息举措，但多数成员并不认同该观点。实际上，英国央行对近期能源价格上涨以及今年总体通胀率将超3%的现状持谨慎态度。与此同时，就业市场承受着明显压力，预计服务业通胀在春季将回落至低于英国央行近期预测的水平。这或促使英国央行更倾向于将利率下调至接近3%，该水平相较于当前市场定价更低。

日本央行：加息后的谨慎前行

日本央行（Bank of Japan）在1月份加息后，3月会议上大概率会维持政策不变，以便观察前期加息的效果，同时密切关注通胀、工资增长以及美国关税政策等因素的动态变化。鉴于近期外汇市场和日本国债市场的剧烈波动，日本央行在传递未来加息时机信号时会格外谨慎。

ING分析师预计，日本央行最早可能在 5 月份加息 25 个基点，并且会灵活调整日本国债购买操作，以应对国债市场的突发波动。春季工资谈判将成为判断日本央行下次加息时机的关键因素，而特朗普的关税政策及其对日本经济的影响，仍是主要风险来源。