【黄金专题】3000只是山腰 黄金更加妖娆

年初至今，黄金上涨幅度超过12%，是全球表现最好的资产之一。近期，有冲击3000美元一线的可能，但从基本面来看，3000美元很可能不是黄金的上限，黄金在这个春天可能会更加的妖娆。

天量美债或被忽视

近期，美国总统特朗普一系列关税政策的出台，引发全球关注。这些政策极有可能导致全球贸易倒退，在此背景下，美国国债问题被掩盖。桥水基金创始人瑞·达利欧对美国经济发出了新的警告，他指出，如果特朗普政府不采取措施削减美国债务，极有可能引发可怕的后果。

截至2025年2月5日，美国联邦政府债务规模36.22万亿美元，其中公众以证券形式持有的债务达28.9万亿。而令人担忧的是，美国联邦预算缺口在本财年前四个月已扩大至创纪录的8400亿美元，这意味着今年美国国债规模将轻松突破37万亿。回顾2024年，联邦政府收入高达 4.9 万亿美元，若按照4%的利率计算，当年国债利息支出约1.5万亿美元，占联邦财政收入的30%，其背后的风险越来越大。

百利好特约智昇研究市场策略师鹏程认为，随着美国债务风险的上升，和美国在贸易问题上的倒行逆施，市场对美元和美国经济的信心日益下降。市场开始重新审视并制定资产配置方案，纷纷减少美元持有量，转而增加黄金和其他非美元资产的配置比例。2月5日世界黄金协会发布的报告显示，2024年全球黄金需求达到4974吨，较2023年的4899吨增长1.5%。其中，各国央行是主要购买的主力，全球央行已连续三年保持强劲的购买势头，购买量达到1045吨。

美国通胀可能卷土重来

1月29日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.50%，这是自去年9月开启降息周期以来，美联储首次暂停降息，标志着美联储降息进入第二阶段。此后，美联储官员多次发言强调对通胀的重视，种种迹象表明，美联储可能已经开始警惕美国通胀卷土重来的可能性。

数据显示，美国1月消费者价格指数(CPI)环比上升0.5%，创下2023年8月以来的最大升幅，同比涨幅达到3%，时隔7个月重返“三时代”。剔除食品和能源成本的1月核心CPI同比上涨3.3%，高于预期的3.1%；1月季调后核心CPI月率为0.4%，是2024年3月以来最大增幅，也高于预期的0.3%。若美国继续推行加征关税政策，美国通胀水平可能会进一步走高，商品和服务价格将大幅上涨。密歇根大学的调查显示，由于对关税的担忧，短期通胀预期大涨，一年期通胀预期直接从前月调查的3.3%飙升至了4.3%。

技术面上，黄金日线均线多头排列，MACD红柱持续放大，上升动能没有走弱，上方并无实质性压力位，短期内有可能上破3000美元一线。

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