纽元/美元分析：失业率飙升，新西兰联储料2月维持激进降息路径

在2024年第四季度，新西兰失业率攀升至2020年末以来的最高水平，这增加了新西兰联储（RBNZ）在本月晚些时候连续第三次大幅降息的可能性。随着国内利率前景愈发确定，纽元/美元走势仍受离岸因素驱动，特别是风险偏好以及对中国市场的情绪。



2024年第四季度，失业率达到5.1%，为2020年末以来的最高水平。加上未充分就业人员，劳动力未充分利用率从一年前的10.7%升至12.1%，突显劳动力市场日益疲软。

就业人数减少了3.2万人，其中男性占降幅的85%。减少主要集中在贸易和机械相关岗位，男性全职就业人数大幅下降，而兼职岗位增加。劳动力参与率从三个月前的71.2%降至71%，部分缓解了失业率的上升。

私营部门薪资增长放缓，本季度增长0.6%，过去一年增长3%。随着劳动力未充分利用率上升和就业人数下降，薪资压力正在消退，这强化了劳动力市场状况向宽松转变的趋势，也凸显出新西兰联储需要进一步提供货币政策支持。

新西兰联储料再次大幅降息

隔夜指数掉期（反映市场对新西兰未来现金利率的预期）显示，92%的可能性表明新西兰联储将于2月19日降息50个基点。这将是连续第三次大幅降息，使得现金利率较宽松周期开始前降低175个基点。

过去，新西兰联储素有“制造意外”的名声，但随着该行在过去两次会议上按照市场定价降息，这种趋势最近已有所减弱。

纽元/美元：受情绪驱动的“中国因素”博弈

推动纽元/美元走势的并非新西兰的利率前景，风险偏好——尤其是对中国市场的风险偏好——正发挥着更大作用。

例如，纽元/美元与美元/离岸人民币（USD/CNH）20日滚动相关性为-0.95，表明两者存在极强的反向关系。尽管程度有所不同，纽元与美国股指期货的正相关性也相对较强，特别是与罗素2000和标准普尔500等更具周期性的指数。

相比之下，2025年初，美国和新西兰之间的短期和长期收益率利差并未显示出明显关系。

纽元/美元逢低买入力量强劲


（纽元/美元日图 来源：易汇通）

尽管最近几周市场波动剧烈，但纽元/美元仍维持在已知技术水平内——如日线图所示——价格持续与11月中旬形成的下跌趋势相互作用。

的确，价格多次突破趋势线，但看跌突破均未有效维持，收盘时价格又回升至趋势线上方。加上周一出现的看涨流星线（明显的见底信号），价格走势表明，近期底部可能已在2022年10月的低点0.5515附近形成。周二的看涨锤子线进一步强化了这一观点。

动量指标给出温和的看涨信号，MACD指标走高，相对强弱指数RSI（14）本周早些时候突破了一个小的下跌趋势。因此，目前略微倾向于看涨。

值得关注的上方阻力位包括50日移动平均线附近0.5700、1月24日高点0.5720以及0.5754。若跌破并收于2024年11月下跌趋势线下方，将消除看涨倾向。若持续跌破0.5515，则将彻底转为看跌。

北京时间19:28，纽元/美元报0.5686/88，涨幅0.64%。