美国财政赤字创新高，市场流动性承压，风险资产或面临抛售压力

赤字创新高，美国财政承压
根据美国财政部周三发布的报告，2025财年前四个月（2024年10月至2025年1月）美国联邦政府的预算赤字达到了8400亿美元，创下历史新高，较去年同期扩大了25%。其中，1月的赤字为1290亿美元，远超市场预期。

赤字的快速攀升主要受到支出增长的推动，尤其是在医疗、社会保障、退伍军人福利及债务利息等领域。1月，美国联邦政府支出同比增长29%，达到6420亿美元，而同期财政收入仅增长8%，达到5130亿美元，增速明显落后于支出。

财政部官员表示，尽管新政府已于1月20日上任，但当前数据主要反映的是上一届政府的财政状况，新任财政部长贝森特（Scott Bessent）仍面临巨大压力，需要在未来数月内采取措施控制赤字增长。

“我们的目标是将联邦赤字占GDP的比重降至3%以下，而去年这一比例高达6.4%。财政纪律的恢复至关重要。”——美国财政部长贝森特

高企的利息成本进一步加剧财政负担
随着美联储过去两年的紧缩货币政策持续发挥作用，美国的高利率环境使政府的债务利息成本显著上升。2025财年以来，美国财政部支付的债务利息成本已高达3920亿美元，占同期政府总支出的16%。其中，光是1月的利息支出就达3220亿美元，凸显出美国政府在维持债务可持续性方面面临的挑战。

“利率高企导致利息成本飙升，财政部不得不投入更多资金来偿还债务，这无疑增加了财政政策的紧缩压力。”——华尔街投行经济学家

在当前高利率背景下，未来如果财政赤字不能有效控制，美国政府或将面临更高的融资成本，进一步挤压财政政策的可操作空间。

市场影响：财政紧缩与流动性收缩施压风险资产
赤字飙升可能进一步削弱市场对财政扩张政策的预期，从而对包括纳斯达克、贵金属等在内的风险资产形成压力。与此同时，美联储最新的CPI数据显示通胀仍具有一定韧性，使得降息预期降温。

市场此前预期美联储可能在年中启动降息，但在最新的通胀数据公布后，交易员普遍推迟了对美联储降息的预期。

“如果财政政策变得更加保守，同时美联储也不急于降息，这将导致市场流动性进一步收缩，可能对金融市场构成下行压力。”——知名基金公司首席策略师

此外，由于政府支出受限，基建投资、社会福利等方面的财政支持可能减少，从而影响经济增长预期。美国国债收益率也在数据公布后出现上升，反映出市场对未来财政紧缩的担忧。

编辑观点
美国财政赤字的急剧扩大不仅反映了政府在财政支出上的压力，也凸显了高利率环境下债务管理的挑战。未来，如果财政赤字继续扩大，而美联储降息步伐放缓，可能导致财政与货币政策同时收紧，从而加剧市场波动。

对于投资者而言，财政紧缩和流动性减少可能意味着市场风险的上升，资产价格或面临更大的调整压力。在此背景下，避险资产有望进一步走强。