【黄金专题】金融风险仍在 黄金前景向好

万众瞩目的美联储3月加息终于尘埃落定，不出市场意料地再次加息25个基点，也瞬间点燃了市场的激情，黄金短期内涨幅超过30美元，也基本收复了前期的失地。从基本面上来看，黄金的上涨似乎早已注定，在金融风险和经济风险并存的情况下，黄金的前景向好。

收紧政策或接近尾声

美联储在银行业危机持续的背景下宣布加息25个基点，在议息会议结果公布之前，联邦利率观察工具显示，加息25个基点的概率高达90%，暂停加息一次的概率为10%，完全排除了加息50个基点的概率，市场确定在银行业危机持续的背景下美联储不敢大动干戈；后续的加息路径上，联储观察工具显示，5月暂停加息的可能性为64.3%，5月再次加息25个基点的可能性为35.7%。市场同时加大了对今年下半年美联储将降息的押注，利率市场对2023年下半年的利率预期大幅下降，对年底的降息幅度押注升至了约58个基点。

这说明市场并未以鹰派的视角来解读本次的加息，甚至有部分观点认为本次加息为“鸽派加息”，在鲍威尔故作鹰派的言论中充斥着些许的妥协，他暗示加息可能逐步接近尾声，点阵图中对于经济数据和未来加息路径的预测也变化不大，其中点阵图上的分散较大，说明美联储官员在未来的货币政策上也是充满分歧。

银行业风险尚未解除

本轮黄金上涨的一大动力就是避险情绪，随着美联储和美国政府的介入，银行业的风险暂时得到抑制，但并未解除，美国中小银行业的风险归根结底来讲还是美联储的加息政策，前期超低利率超发货币，后期激进加息收紧政策。而银行系统在流动性过剩和贷款需求疲软的情况下大量购入美国国债和抵押支持债券资产，负债端短期存款的比重显著上升，资产负债错配以及期限错配较为显著。所以只要继续加息，美国中小银行业的流动性风险还将上升。

当前美国储户出于安全考虑，将把在中小银行的存款转移至大型银行，这造成中小银行的进一步困难，数据显示总共已转移了至少5000亿美元。全球最大上市对冲基金集团英仕曼首席执行官Luke Ellis警告称，由于银行业的动荡尚未过去，股市将面临更多痛苦。美国财长耶伦的最新表态又给了中小银行一记重锤，她收回有关保证所有存款的言论，耶伦表示美国政府不考虑扩大联邦存款保险的范围。这相当于否认了政府考虑将保险扩大到所有存款这一媒体消息，少了政府的帮助，中小银行资金流失速度可能会加速，风险等级也会上升。

技术面上，黄金周线的上攻结构较为明显，日线形成再次反转，基本收复前期失地，后期震荡上行的概率较大。建议关注下方1940美元一线的支撑。

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