【天然气专题】供应风险或加剧 天然气有望走高

供给扰乱风险 天然气价格坚挺

俄罗斯方面今年1月至7月出口至欧洲的管道天然气约11亿立方米/月，较2021年同期减少约97亿立方米/月。挪威气田检修，且今年为检修大年，其管道天然气流量将大幅超过预期。即使俄罗斯经土耳其天然气流量有所上升，但远远难以抵消挪威天然气流量的下降幅度。荷兰方面宣布10月份正式关闭格罗宁根气田，其天然气产量将下降。这意味着天然气供给端将逐步收紧，这将有利于天然气价格走高。

九月初雪佛龙澳大利亚戈尔贡和惠斯通液化天然气项目的工人计划从9月14日起，进行为期两周的全面罢工，有关薪酬和条件的争议明显升级，截至目前潜在罢工的问题仍然没有得到解决。同时澳大利亚多套装置开始检修，将在一定程度上限制了其天然气产量以及出口量。美国方面基本面变化不大，供需总体处于高水平的状态，虽然其钻机数有所下降，但其天然气产量整体维持稳定。

需求旺季将切换 需求端将送利好

需求端看，总体仍显乐观。美国发电量小幅下滑，但同比仍然处在高位，而工业方面的需求则大幅上涨。欧洲核电及可再生能源发电比例上升，对天然气需求有所降低。亚洲高温时间延长，天然气发电需求明显上升，而且日本库存持续下降。总体来看，需求端维持稳定偏乐观态势，对天然气价格有所支撑。

虽然欧洲目前的天然气库存借着前期需求较弱期间有所增加，但用气压力仍存。一方面是冬季取暖需求旺季到来，欧洲取暖的用气需求是淡季的1.9倍，且以住宅和商业部门的刚性需求为主，倘若今年气温条件较差，那么天然气的消费将有望超预期。另一方面，要知道欧盟以及英国的旺季用气需求仅仅有23%通过库存消耗，将近59%的旺季需求仍然需要依赖同期的天然气进口，剩下的22%主要靠自有产量。故而在供给缺口持续的情况下，高库存或难以保障旺季的供应，欧洲在这个冬天进一步增加天然年轻进口的需求仍然比较强烈。

供应难题未解 气价上行风险犹存

综上所述，天然气供给端呈现的稳中偏紧，特别是欧洲在断了俄罗斯的廉价天然气以后，仍然有将近30%的缺口没有补上，供给压力仍然存在；需求端看，北半球即将进入消费旺季，天然气价格上行风险犹存。

技术面看，6月中旬天然气价格破位上行之后维持在2.4-3美元区间震荡调整，短期看天然气价格维持区间震荡调从机会较大。而随着需求旺季的到来，天然气价格有望在短期需求“底部”，进而在今年第四季度挑战上方3.5美元一线。

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