外汇交易提醒：投资者消化瑞信被救助并关注美国地区性银行，美元跌至逾一个月低位

周二(3月21日)亚市盘初，美元指数低位窄幅震荡，目前交投于103.34附近。美元周一下滑0.4%，盘中一度创2月15日以来新低至103.27，因为瑞银以低价收购其陷入困境的竞争对手瑞士信贷后，市场担忧情绪有所降温，打击了美元的避险需求。



瑞银周日同意以30亿瑞郎（32.3亿美元）的价格收购瑞士信贷，并承担高达54亿美元的损失，这是由瑞士当局策划的强制性并购。

美元指数在宣布合并的第二天，周一尾盘下跌0.41%，收报103.31。

Moneycorp北美公司的总经理Thomas Anderson说，“我认为，每当人们觉得你不必做避险交易时，美元就会受到打击。”

尽管几家大型银行上周向第一共和银行存入了300亿美元的资金，但对地区性银行的忧虑仍令美元承压，投资者最担心的还是第一共和银行，该股股价在周一一度暴跌了50%之多，尾盘下跌了约39%。

CIBC Capital Markets驻多伦多的北美外汇策略主管Bipan Rai说：“特别是美国地区性银行的风险正在发展，或者至少有一定程度的不确定性，我认为在这一点上也会对美国资产造成压力。”

根据瑞银和瑞士信贷的交易，瑞士信贷170亿美元的额外一级资（AT1）债券将被完全减记。这激怒了一些债务持有人，他们认为自己会比股东得到更好的保护，并让其他银行AT1债券的投资者感到不安。

欧元兑美元周一尾盘上涨0.28%，收报1.016美元；英镑兑美元周一尾盘报1.2268美元，当日上涨0.76%，盘中一度创近一个半月新高至1.2284%，市场普遍预计欧洲央行本周将加息25个基点。

美元兑瑞郎周一上涨0.26%，报0.9283。

美联储关于加息的最新决定将于周三发布，为投资者增加了一层不确定性。

美联储联邦基金利率目标区间目前为4.5%-4.75%。交易员们现在预计，5月份的利率将达到4.8%左右的峰值，随后是进入年底前的一系列稳步降息，但他们将密切关注美联储预计在周三公布的对未来利率变动的预测。

Rai说，“至少在我们看来，最不后悔的途径是保持（预测）与12月时的预测一致。鉴于现在国内金融部门的风险已经上升，我认为这可能是他们谨慎的行动方案。”

日元长期以来被视为压力时期的避风港。周一美元兑日元探底回升，早些时候一度跌至130.54附近，尾盘回升至131.30附近，跌幅约00.38%。

澳元兑美元周一上涨0.27%，报0.6715美元。美元兑加元周一下跌约0.6%，收报1.3654，为近两周最低收盘价。

周二重要经济数据和风险事件



机构观点
“新美联储通讯社”：美联储在加息问题上面临艰难决定
“美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称，在当前的情形下，美联储面临是否加息的艰难决定，美联储官员们必须在通胀担忧与对银行业动荡溢出效应的新担忧之间取得平衡。Timiraos认为，美联储是否继续加息25个基点的决定可能部分取决于市场如何消化瑞银收购瑞信的消息，以及美国和其他经济体采取的平息市场对银行业担忧的举措是否奏效。而在2018年至2022年期间曾担任美联储副主席的克拉里达表示，建议美联储继续进行25个基点的加息。如果美联储暂停加息，市场可能会讨论，是不是他们“隐瞒了”一些市场不知道的真相。

分析师：德银CDS价差超过瑞银 小心它是下一个
虽然欧洲银行业的负面报道焦点并非德意志银行，但信用债市场并没有忘记它。该行的5年期信用违约互换(CDS)单日波幅居欧洲银行业之首，价差扩大幅度甚至超过瑞银。德意志银行CDS过去一个月价差与瑞银几乎持平。该行收入在过去十年大部分时间里呈季环比下降，德国银行业监管机构BaFin对其反洗钱管控措施提出批评。然而，最近两年这家投资银行实现了业绩反弹，营收和盈利能力均有所改善。可是在欧洲银行股去年夏季开始的反弹潮中，德银走势落后于同业，市净率也非常低迷。虽然蔓延风险远低于2008年，但绝不是完全没有。而且恐慌的蔓延并不总是完全合乎逻辑：瑞银的一级资本充足率比德意志银行还高。

德意志银行：美联储注入流动性将不利于美元
德意志银行首席国际策略师AlanRuskin表示，急于向货币体系注入流动性是金融压力“最明显的迹象”，且显然不利于美元。“美联储扩张资产负债表但解决潜在金融问题却速度缓慢，这是美元面临的最糟糕结果之一，”Ruskin表示。此前美联储和其他五家央行周日宣布采取协调行动，以增强美元流动性供应，缓解全球金融体系中日益加剧的压力。“鉴于硅谷银行问题引发了信任危机，将对美国的银行体系造成长期的结构性影响，我们倾向于采取看空美元的立场，”他在给客户的一份报告中写道。

小摩首席全球市场策略师：出现“明斯基时刻”的风险上升
摩根大通首席全球市场策略师Marko Kolanovic表示，美国银行业的动荡已经使得经济软着陆变得不太可能，并增加了“市场和地缘政治出现明斯克时刻”的风险。即使央行成功遏制了危机蔓延，但由于市场和监管机构的压力，信用环境势将更快速收紧。“明斯基时刻”指的是长期经济繁荣导致过度冒险的最后阶段；一起破坏稳定的事件可能会迫使投资者出售资产以增持现金，使市场陷入螺旋式下跌。Kolanovic重申他的观点，即第一季度可能是2023年的美国股市高点，建议客户趁任何市场担忧缓解而出现的上涨进行抛售；但他也指出，部分市场似乎短线超卖。

高盛：银行业动荡对英国的影响将超过欧元区
高盛警告称，打击银行业的动荡将成为导致英国经济在2023年停滞不前的一系列不利因素之一，因为这场危机可能会限制贷款。该行预计，近期银行业的危机将使英国GDP增长减少0.4%至0.6%，因为银行会收紧放贷，金融环境将迅速收紧。随着生活成本危机、政治不稳定和利率上升对需求构成压力，英国已经在衰退的边缘。因而高盛警告称，预计英国银行业受到经济的打击将比欧元区更大。

凯投宏观：英国央行利率或已接近峰值
凯投宏观首席英国经济学家Paul Dales在一次网络研讨会上表示，英国央行是否会在周四提高利率是一个悬而未决的问题，因为利率已经“非常接近”可能的峰值水平。他表示，在美联储、英国央行和瑞士央行等本周将开会的央行中，英国央行最有可能不加息。总的来说，他预计英国央行“差不多”会选择将利率从目前的4.0%提高。将于周三公布的2月通胀数据可能是英国央行利率决定的一个关键因素。根据Refinitiv的数据，目前市场对英国央行加息的预期为12.5个基点。