若特朗普赢得连任，对大宗商品市场有何影响？

花旗近期发布了一份研究报告，调查了如果美国前总统特朗普赢得第二任期，大宗商品市场可能出现的一些结果。



花旗认为，对大宗商品市场最重要的潜在影响来自特朗普的关税立场。花旗指出，如果实施这些关税，将对“大宗商品产生各种直接和间接的影响”。然而，鉴于美国通常的监管程序，这些影响可能需要一年左右的时间才能在大宗商品市场感受到。

特朗普连任可能对大宗商品造成的影响
1.利好黄金和白银
花旗认为，从现在到特朗普的关税对市场产生切实影响的这段时间内，美联储和欧洲央行等央行将进入降息周期。

这意味着该经纪商之前看涨黄金和白银等大宗商品的预测仍有空间。花旗重申，“未来6-12个月”黄金价格目标为每盎司2700 - 3000美元，白银价格目标为每盎司38美元。

当前黄金价格为2411美元，这意味着大约17%的上涨空间 ，白银目前的交易价格为29.36美元/盎司，这意味着大约28%的上涨空间。

花旗表示，在更广泛的全球贸易冲突可能升级之前，投资者可能希望对冲自己的股票和外汇敞口，这可能会支撑贵金属价格。

不过，花旗也指出，可能会有不利因素。关税及其可能给全球市场造成的混乱可能引发美元走强，而美元通常被全球投资者视为避风港。黄金和白银以美元计价，因此美元走强可能会影响它们的表现。

2.利好铝和铜，但实现目标位可能面临逆风
在特朗普担任总统期间，亚洲一些国家以一系列刺激性经济措施回应新征收的关税。花旗认为，这种情况可能会再次发生。花旗认为，这一次，亚洲一些国家的政府可能会青睐基础设施支出，这可能对铝和铜有利。

然而，考虑到更高的关税最终会给全球贸易带来“实质性的逆风”，可能危及铝和铜实现其目标位，即到2025年下半年，铜价为每吨1.2万美元，铝价为每吨2800至3000美元。

花旗对铜和铝的目标目前保持不变，但随着事态的发展，可能会受到密切关注。请注意，目前铜价为每吨12000美元，意味着上涨幅度约为28%，铝价目前为每吨2335美元，意味着上涨幅度约为24% 。

3.利空原油
花旗的观点是看空原油。花旗称，如果特朗普再次担任总统，其看跌油价观点不会有太大变化，并重申到2025年下半年油价将低于60美元/桶。目前，美国西德克萨斯中质原油(WTI)的价格为80.60美元，这意味着至少有25%的下行空间。

花旗指出，特朗普获胜可能使油价上行风险持续存在，理由是美国有可能重新对伊朗实施制裁。不过，考虑到这一次市场供应要好得多，这种影响可能会相对较小。

花旗认为，更有可能的是，特朗普当选总统将有利于能源供应。他可能会推动俄乌冲突停火，从而可能释放那里的石油和天然气供应；特朗普非常支持美国的能源生产，所以可以预期美国的产量也会显著增加。


WTI日线图

北京时间7月22日，WTI价格报78.91美元/桶