英国央行希望银行在流动性枯竭时使用长期回购

随着金融体系中的过剩流动性正在被抽走，英国央行正敦促市场参与者准备迎接新的现金管理机制。

英国央行负责市场的执行董事Vicky Saporta表示，英国央行希望从购买资产换取类似现金的储备，转向以这些资产作为抵押发放现金的体系。此举旨在保护其资产负债表免受利率风险的影响。



随着英国央行通过出售债券和不在其投资组合中再投资即将到期的英国国债来缩减资产负债表规模，市场一直在转向回购操作。但央行现在希望看到更多的长期操作，而不是银行利用的短期回购（STR）工具。

Saporta表示：“我们需要使用其他操作来补充STR，重要的是，公司要加紧准备，确保他们准备好尽早使用它们。”


图：银行青睐短期回购操作（英国央行希望提高使用6个月借贷项目）（白线指短期未偿回购，蓝线指指数长期未偿回购）

Saporta补充说，英国金融体系中不再存在超额准备金的时刻“近在眼前，重要的是我们和你们做好准备。”

迄今为止，多数银行的流动性需求集中在短期回购工具上，它们提供为期一周的回购。那里的使用量从年初的20亿英镑飙升至290亿英镑（合375亿美元）。相比之下，6个月未偿贷款只有25亿英镑。

Saporta表示，超过60家公司至少参与了一次STR操作，银行倾向于一周又一周地将借款展期。它之所以具有吸引力，是因为回购利率上升时存在套利机会。

还有一些证据表明，英国央行6个月指数长期回购（ILTR）工具的使用有所增加，该工具允许银行借入现金，以换取英国国债和评级较低的抵押品。7月初，英国央行在ILTR操作中拨款12亿英镑，为2020年4月以来的最高水平。与STR的使用相比，借用仍然相形见绌。

Saporta称：“我们正在审查ILTR的校准，以确保它足够有效和有吸引力，以支持潜在的大规模储备供应。随着我们进一步向稳定状态过渡，我们也期待并欢迎ILTR的使用有所增加。”