多家机构解读：全球股市血洗，日元暴涨！债市走高的背后隐藏了什么？

周一(8月5日)，全球股市经历了剧烈的震荡，投资者纷纷逃离风险资产，转向债市寻求避险。随着市场对经济衰退的担忧加剧，全球股市的卖盘潮显得尤为猛烈，各大主要股指均大幅下挫，而债市则普遍走高，反映出市场的避险情绪。



本周初，市场的剧烈波动主要集中在亚洲市场，尤其是日本和韩国。日经指数（N225）下跌了12%，创下九个月新低，并进入熊市区域。韩国KOSPI指数也遭受重创，触发交易暂停机制。这种剧烈的市场波动反映出投资者对未来经济前景的极度不确定性和恐慌情绪。欧洲股市也未能幸免，斯托克600指数下跌3%，其中银行股跌幅超过4.5%。美国股指期货同样表现不佳，预示着华尔街将迎来新一轮大跌。

在外汇市场，日元兑美元（JPY/USD）大幅升值，创下七个月来的新高，反映出投资者对避险资产的强烈需求。



近期市场波动的根本原因在于投资者对全球经济前景的担忧，特别是对美国经济可能陷入衰退的担忧。虽然美国的就业数据（非农就业报告）将在今晚公布，但市场已经提前反映出对经济放缓的担忧。上周五公布的就业数据不佳，加剧了市场对经济放缓的预期。

富瑞金融驻伦敦的欧洲首席经济学家Mohit Kumar指出，近期市场走势的主要驱动力在于仓位的调整，尤其是科技股的持仓过多，导致市场出现了一些泡沫。他认为，美国经济虽然会温和走弱，但不会陷入灾难。风险资产的调整更多是对仓位的清理，而不是下跌的开始。

从技术面来看，日经指数的跌幅已经超过了20%，进入熊市区域。韩国KOSPI指数的跌势也触发了交易暂停机制，显示出市场的流动性枯竭和波动性急剧上升。在这种情况下，投资者需要警惕市场的进一步下跌风险。

新加坡盛宝金融市场策略师Charu Chanana认为，市场情绪已经从担忧通胀上升转变为担忧经济增长和潜在的经济衰退。这种情绪转变导致股市和利差策略的进一步回调，而利差交易的头寸已经过头。她指出，市场对美联储降息的预期有些过头，考虑到6月点阵图仅显示一次降息，预期今年会降息四次显得过于乐观。

市场对各国央行政策的预期也在不断变化。期货市场目前暗示美联储在9月降息50个基点的概率为73%，到圣诞节总共降息115个基点。市场还计入欧洲央行（ECB）再降息74个基点和英国央行（BoE）再降息47个基点的预期。

日本国债（JGB）在经历了一波剧烈波动后，10年期收益率回到了4月时的水平。市场也在质疑日本央行是否会在10月再次加息，这反映出投资者对央行政策的不确定性。

Lombard Odier首席分析师Samy Chaar指出，当前市场的主要担忧在于经济衰退风险和地缘政治紧张局势。他认为，虽然美国经济状况尚可，但需要对下个月的就业数据保持开放态度。

在当前市场环境下，投资者应当保持谨慎，关注市场的最新动态和各国央行的政策变化。新加坡GRASSHOPPER ASSET MANAGEMENT投资组合经理Daniel Tan认为，美联储可能在2024年底前仅降息两次，分别在9月和11月。这意味着未来几个月可能出现延长存续期的机会，新兴市场债券将在年底前表现良好。

K2资产管理公司研究主管George Boubouras指出，市场对近期经济数据的反应有些过度，尤其是上周五的就业数据。他建议投资者关注三个月的滚动数据，以获得更好的指导。

新加坡SMBC经济学家Ryota Abe认为，美元/日元将因非农就业数据逊于预期和中东紧张局势而转向140-145区间。这将拖累亚洲市场，投资者需要谨慎应对。