【天然气专题】需求周期来临 气价走势已明

这个秋季天然气一反常态，进入到暴走模式，天然气（NG）价格已跃升至三个半月以来的高位，10月4日由于预计美国东海岸的天气逐渐变冷，天然气期货价格上涨2.9%，至2.97美元/百万英热，使得天然气价格进一步接近1月中旬达到的2024年高点3.313美元。当前天然气价格上涨的原因较为简单，进入秋季，各国开始了储气行动，为取暖季做准备，中东和俄乌冲突，使得天然气供应端出现混乱，也就是需求上升，但供应可能不足，进而导致天然气价格飙升。

多方供应缺失 供应风险放大

自俄乌冲突以来，挪威已经成为欧洲最大天然气供应国，约占欧洲天然气供应量的30%，并且严重依赖挪威国家石油的一家公司，但该公司进入例行检修，自8月下旬以来，天然气供应量减少1.2亿立方米/天，约为其通常输往欧洲的流量的三分之一，由于挪威检修规模超出预期，也给欧洲天然气库存带来了较大的下行压力。阿塞拜疆总统萨利耶夫称，此前将通过乌克兰向欧洲转售阿塞拜疆天然气的计划没有达成，因为俄乌冲突进入新局面，该计划进展不顺利，这种情况有可能维持到2027年，要真正输送从阿塞拜疆来的俄罗斯天然气，乌克兰可能会提出更多要求。

随着伊朗向以色列发动导弹攻击，以及以色列进攻黎巴嫩，中东战事全面升级。有消息称，以色列将在“几天内”作出回应，甚至可能会攻击伊朗的油气设施，届时势必会影响波斯湾油气外运，中东地区天然气出口量约占世界天然气出口总量的14%，天然气出口大户，卡塔尔、阿联酋、伊拉克皆在受影响范围。

季节性需求上升

随着北半球逐渐进入秋季，传统的取暖季即将到来，天然气的消费也将逐步走高，各国已经开始为即将到来的寒冬做准备，天然气进口量增加。标普全球大宗商品分析师调研显示，2024年上半年，亚太地区的液化天然气进口量同比增长10%，增长速度快于新增供应，使全球市场趋紧，并对现货价格构成上行压力，下半年亚太地区液化天然气进口量将同比增长2%。中国8月LNG进口量为654万吨，同比上升3.8%，日本8月LNG进口量568.6万吨，同比上升0.2%。9月2日至9月8日当周，中国LNG进口量约为165万吨，较上一周期的105万吨大幅上升。受亚洲需求强劲的影响，亚洲液化天然气价格相对于美国亨利枢纽的溢价升至今年最高水平，普氏能源资讯对10月份的JKM(向东北亚输送货物的基准价格)进行了评估，该价格为14.255美元/百万英热，当日上涨28.3美分/百万英热。

目前欧洲天然气库存较为稳定，整体保持在90%以上，储存水平高于季节性水平，欧洲大概率将以充足的天然气库存开启冬季，但随着取暖季的开始，库存也将会下降，届时回补库存也将是大概率的事情，这一动作或将为本已火热的天然气行情再添一把火。简单总结就是天然气供需两端的新动向导致气价飙升，而这种上涨大概率还没有结束。

技术面上，天然气周线六连阳，价格重心不断上移，有望突破去年年初以来的震荡区间。日线形成双底突破，结构上形成反转，价格大概率继续上涨，短期可关注2.81美元一线的支撑。

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