【非农报告】就业继续上涨 黄金不受影响

备受市场瞩目的美国12月非农数据终于公布，数据显示非农就业人数增加25.6万人，远超市场预期的16万人。同时，失业率由前值的4.2%回落至4.1%，就业市场继续保持火热。从数据理论上利空黄金，但黄金短线小幅下挫后快速拉升，短线涨幅超过30美元，直接无视数据带来的利空。

就业市场依旧火热

美国2024年12月非农人数为25.6万人，大幅高于预期的16.5万人。平均每小时工资年率增长3.9%，月率上升0.3%，二者和前值相比均有小幅回落，平均每周工时处于过去三年偏低水平。从整体数据来看，四季度月均非农就业人数为17万人，全年月均18.6万人，只能算是一般。值得注意的是，随着12月失业率的下降，同时受益于失业人数减少和劳动力人口增长，萨姆指数连续第三个月维持在0.43，低于0.5的警戒线，这表明经济衰退风险有所放缓。

百利好特约智昇研究市场策略师鹏程认为，12月正值圣诞节和元旦期间，经济活动活跃，属于传统的用工旺季，因此数据上升在意料之内。此外，受飓风等自然灾害的影响，11月和12月美国处于灾后恢复阶段，加之加州大火可能延长重建周期，预计后续非农数据可能同样非常漂亮。

降息或将放缓

非农数据公布后，美股承压明显，道琼斯和纳斯达克均下跌1.63%，标普下跌1.54%。10年期美债收益率达到4.77%，创下自2023年11月1日以来的最高水平；30年期美债收益率跳升至4.96%，并一度突破5%。市场开始对美联储能否在2025年按预期继续降息产生质疑。当前，市场关注焦点已不再局限于降息次数和幅度，甚至有部分激进分析师认为美联储可能重新开启加息周期。鉴于就业市场的火热，美联储有更多精力放在治理通胀上。最新通胀数据为2.7%，距离2%的目标值尚有距离，市场对美国通胀上升也已有所预期。密歇根大学发布的数据显示，美国消费者预计未来5至10年通胀预期上升至3.3%，为2008年以来的新高。

根据CME的FedWatch工具数据，美联储1月降息的概率从前期的6.4%降至2.7%；3月维持当前利率不变的概率为75.5%，累计降息25个基点的概率为23.8%，累计降息50个基点的概率为0.7%。此外，美联储今年完全不降息的概率从13.4%上升至25.3%，今年最多降息一次的概率超过60%。从各类资产的市场反应来看，市场已形成降息次数减少、幅度下降的预期。

技术面上，黄金日线连续收大阳线，价格站上长期均线，上升结构扩大化，但短期乖离率过大，价格有回归均线的需要，短线可能回落至2660美元一线。

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