随着日本央行和瑞士央行政策分歧缩小，瑞郎兑日元未来可能出现大幅下行

随着瑞士央行将重点从通胀转向经济增长，而日本央行离收紧政策又近了一步，瑞郎兑日元料将继续下跌。

随着两国央行政策的分歧，在这个周期中，瑞郎兑日元不断上涨，接近历史高点。



但在上周的会议上，瑞士央行出人意料地维持利率不变，同时强调了对经济增长的担忧。它还将2025年的通胀预期从之前的2.1%下调至2%以下，暗示它现在认为当前的政策环境足以使通胀回到目标水平。

这将使瑞士央行在汇率方面有更大的回旋余地。虽然通胀加速是一个担忧，但外汇疲软是不能容忍的，但现在瑞士央行可能更愿意允许瑞郎走软。

自对瑞士信贷的流动性支持结束以来，瑞士央行的即期存款继续呈现广泛下行势头，这表明瑞士央行并未大举干预以支撑瑞郎。

不过，瑞士央行不太可能让瑞郎兑欧元贬值太多，但瑞郎兑日元贬值的限制则较少。瑞郎不仅在过去三年兑美元汇率强劲反弹，而且在长期REER基础上，瑞郎是最被结构性高估的货币之一，而日元则是最被结构性低估的货币。该货币对向长期潜在价值趋同的空间很大。

日本央行尚未退出负利率政策，但由于通胀和通胀预期仍然高得令人不安，它正朝着这个方向前进。当它这样做时，日元就会偏向于走高，因为国内收益率会逐渐变得更有利。

在日本央行决定不加息后，瑞郎兑日元上周五反弹，但值得注意的是，该货币对目前已低于瑞士央行上周四维持利率不变时的低点。

这暗示上行趋势已经结束，随着日本央行和瑞士央行的政策分歧缩小，未来可能出现大幅下行。