加拿大央行先行降息，分析师：利差分歧可能导致加元贬值

上周，加拿大央行将其政策利率下调了0.25个百分点，但由于预计美联储将持有隔夜利率稳定直至秋季，人们开始质疑两国关键利率之间的差距会拉大到何种程度。

BMO环球资产管理首席投资官Sadiq Adatia表示，多年来，加拿大和美国的利率已经出现了50个基点或更大的分歧，但考虑到每个国家独特的经济增长和通胀情况，这种分歧可能会超过这个范围。

他说，这种分歧可能导致加元贬值，同时也有一些担忧，担心这可能会引发通货膨胀。

IG财富管理首席投资策略师Philip Petursson本周在一份备忘录中写道，如果加拿大央行在2024年比美联储再降息50个基点，加元可能跌至70到72美分之间。

“这将侵蚀我们的购买力，并导致资金流向利率差异更大的其他地区，”Adatia说，“如果分歧非常大并且发生得很快，我们可能会看到通货膨胀加剧。”

然而，他认为这种结果的可能性很低，并指出大幅分歧不在他的预料范围内。

上周五（6月7日），加元兑美元交易略低于73美分。



加拿大央行行长Tiff Macklem在上周三（6月5日）的新闻发布会上淡化了货币担忧，指出两国的隔夜利率过去曾出现分歧，但并未对两国经济或市场造成长期损害。

他承认，如果这种分歧达到一定程度，可能会产生负面影响，他说：“我认为我们还没有接近那个极限。”

Macklem补充说，确定这种差距的可接受规模并没有“明确界线”，并且过去已经出现过“显著”的分歧时期。

BMO银行首席经济学家Doug Porter表示，过去20年中，加拿大和美国隔夜利率差距的“外限”大多为100个基点，即一个百分点，其中加拿大或美国利率位于较高水平，尽管他补充说，在20世纪80年代和90年代的某些时期，分歧甚至更大。

“除非有其他因素起作用——例如商品价格强劲或美元普遍疲软——否则超过100个基点的利率差距可能会对加元施加严重下行压力，” Porter说道。

然而，他暗示加拿大央行愿意放松货币政策表明，央行似乎并不特别担心货币进一步走软。此外，Porter指出，过去关于这种差距影响的预测并未兑现。

例如，在2003年，加拿大元在一年内出现了最大的涨幅——超过20%，与加拿大和美国利率之间的200个基点的差距同时出现，但并未对通货膨胀产生预期影响。

“加元确实下跌了，但并没有像模型预期的那样大程度上下降，面对加元上涨21%的情况，” Porter说。

“我相信企业现在在对冲货币风险方面比20世纪70年代至90年代更加成熟，”他说道，“特别是在20世纪90年代的大幅波动之后，他们真的学会了如何应对外汇波动。”