贺利氏：特朗普2.0可能推动全球投资者转向黄金和白银

贺利氏(Heraeus)贵金属分析师表示，特朗普在11月获胜的前景可能会推动全球投资者转向黄金，而黄金和白银价格都将受益于关税和贸易摩擦。



贺利氏在最新的贵金属报告中表示，特朗普第二届政府的经济政策可能会推动全球投资者转向黄金。分析人士写道：“即将到来的11月5日总统大选将使美国走上两条截然不同的道路。更不可预测的前总统特朗普可能会推出一些可能导致重大市场冲击、地缘政治风险和通货膨胀上升的经济政策。特朗普目前在民调中保持着对拜登的优势——46.9%对45.0%。”

贺利氏指出，如果再次爆发贸易摩擦，可能会加剧中美之间的经贸紧张关系，并对美国和全球经济造成伤害。

报告称，“虽然拜登政府保留了特朗普对中国的许多关税，只对一小部分中国清洁技术进口产品提高了关税，但第二个特朗普政府可能会使贸易摩擦前所未有地升级。特朗普提出了两项重要的贸易政策议程：对来自所有国家的所有进口商品全面征收10%的关税，对所有中国进口商品征收60%或更高的关税。尽管这些措施的法律可行性仍然存在疑问，但特朗普的第一届政府表明，他们可能通过援引旧法规——1974年《贸易法》中的漏洞条款来对中国加征关税。彼得森国际经济研究所的一篇论文发现，这些拟议中的关税可能导致美国GDP的1.8%的经济损失，并显著提高通货膨胀率。这一评估没有考虑到中国和其他国家几乎肯定会征收的报复性关税。”

分析师指出，“2018年至2020年的中美贸易摩擦恰逢金价上涨。在此期间，金价飙升，因为旷日持久的谈判，加上关税和地缘政治升级，促使投资者寻求黄金作为避险资产，尽管在2019年年中之前加息的环境依然存在。”黄金的升值与关税上调密切相关，关税上调是美中紧张关系的一个有意义的指标。全球ETF持有量从2017年底的7100万盎司增加到2019年底的8600万盎司，美国ETF持有量从3700万盎司增加到4400万盎司。

贺利氏担心，特朗普在上任后首次公开抨击美联储主席鲍威尔的加息政策，可能会破坏美联储的独立性。

贺利氏表示：“特朗普竞选团队的非官方建议包括采取措施削弱美联储的独立性，并可能过早地解除鲍威尔的职务。特朗普可能会在2026年任期结束后用一位鸽派候选人取代鲍威尔。此外，特朗普可能会任命多名支持宽松货币政策的联邦公开市场委员会(FOMC)理事。”

贺利氏指出:“一个更加温和的联邦公开市场委员会将加速降息，放松对通胀的控制，从而削弱美元，增加投资者对黄金的需求。任何将行政权力凌驾于美联储之上的举动，都可能动摇市场对美国货币政策的信心，进一步推高金价。”

至于亚洲的贵金属市场，分析师们指出，印度对黄金的需求依然强劲。贺利氏表示:“5月份印度的黄金进口依然强劲，达到44.5吨左右，表明黄金购买水平高于平均水平。尽管5月份的进口量略低于去年的58.5吨(去年是印度黄金消费量特别高的一年)，但年中左右的高黄金进口量通常会转化为第三季度节日所需的强劲珠宝生产。”

分析师指出，印度在2024年第一季度的珠宝需求为95.5吨，年增长率为4%。这只是同期中国184.2吨消费量(同比下降6%)的一半。印度的珠宝消费量占世界总量的20%，是第二大黄金消费市场。年初至今的强劲需求部分抵消了中国珠宝需求的下降。

分析师还指出，印度央行在2024年净流入了24.1吨黄金，这已经超过了去年的总量。他们表示:“印度央行今年是其同行中第三大黄金买家，仅次于土耳其和中国。”

至于白银，贺利氏认为，美国太阳能制造业的扩张，加上贸易壁垒的增加，可能有助于提振美国国内白银需求。

贺利氏分析师指出:“在《降低通胀法案》(Inflation Reduction Act)刺激下的大量投资推动下，美国在24年第一季度新增了11吉瓦的太阳能组件制造产能。由于太阳能在各主要地区的快速部署，今年太阳能光伏的白银需求预计将达到超过2.3亿盎司的连续纪录，相当于全球白银总使用量的19%。”

贺利氏指出，太阳能并不是唯一从绿色能源转型中受益的白银需求领域。扩大电动汽车充电基础设施也是美国政府补贴的一个重点领域。自2021年1月以来，全国公共电动汽车充电器的数量增长了55%，达到17.5万个。大规模电力基础设施的推出需要在连接器和各种组件中使用银。

贺利氏指出，此外，预计美国将宣布几项旨在遏制中国规避关税行为的关税，例如通过在东南亚建立光伏制造工厂来规避关税。这些贸易壁垒可能会分割市场，并给美国政府带来扩大国内需求的压力，从而为白银的工业用途创造一个乐观的前景。

北京时间周三（7月3日）20:41，现货黄金报2354.58美元/盎司，涨幅1.09%。现货白银报30.523美元/盎司，涨幅3.49%。