两大戏码 美元难逃一跌

目前金融市场主要炒作两大话题，一是美国大选，二是美国联储局的货币政策何时开始减息。这两大主题均对年内的金融市场起着深远的影响，笔者尝试就这两大主题作出深入分析。

众所周知，美国大选会被视为今年内政经的最大戏码。以目前形势来判断，如无意外，应该会由共和党的前总统特朗普，“对决”现任总统民主党的拜登。根据美国媒体所做的民意调查显示，特朗普领先拜登6个百分点，所以很大机会由前总统特朗普重新入主白宫执政。如果是真，估计不排除特朗普又再重施故技，进行所谓税改向大企业减税。这无拟对美股相当有利，有机会延续目前美股的犟势到明年底，当然也不排除在上升过程中会有一定的调整。

如果特朗普重新执政推出税改，那么对美国财政赤字恶化，有着相当负面的影响令美元受压。在特朗普上任第一年，即2017年实时推行税改，令当时的美股屡创新高，相反因财赤恶化则令当年美元大幅下跌。所以，需密切留意特朗普未来的参选政纲中，会否重提减税方案。

与此同时，共和党一直奉行弱美元政策，而特朗普则是当中的佼佼者。他在任内不断高声疾唿要弱美元，不要犟美元。更加三番四次高调施压联储局主席鲍威尔，要求联储局减息令美元转弱，务求在美元弱势下可以增加出口竞争力来增加美国货出口。

另一方面，人所共知特朗普亦都擅长打贸易战，如果他又再重施故技，估计对工业用的商品有抛售压力，况且目前环球经济不景气，工业用的基本金属已经持续受压，所以他上台的话，或会对铜铝等基本金属造成压力。如果因为炒作特朗普上台令美元受压的话，那么非美货币便应该有运行。当中无减息压力的日圆和瑞士法郎笔者最为看好。在金价方面，特朗普较为喜欢搞局，令地缘政治趋向紧张，再加上美元弱势，令金价有望持续向上不断屡创新高。

市场第二大焦点，即是联储局年内的减息行动，也是受到全球金融市场所关注。金融市场最初炒作联储局会在三月减息，但联储局官员多番否认会提早减息，暗示会在适当时候才减息，所以目前金融市场估计联储局，会在五或六月的议息会议宣布开始减息。我认为大家可以留意，3月20号的联储局议息会议的会后声明及点阵图，便可以进一步知道联储局会否在五月减息，以及今年及明年的减息次数。

估计美元会在今次联储局的议息会议后有大幅贬值的危机，因为金融市场会炒作联储局会开展减息周期，如果到时候点阵图明确表示明年联储局仍然有减息意向的话，美元难逃大跌的命运。目前环顾各国央行的态度来说，联储局应该算是最鸽派的一个央行。因联储局已经明确表示给金融市场一个重要讯息，就是年内一定会减息，更重要的是保守估计今年最少会减3次。

其他各国央行则仍然模棱两可，没有一个央行可以肯定告诉金融市场今年内一定会减息，更加没有肯定的告诉大家会减3次息。故此在这么鲜明比较下，明显联储局来得较为鸽派。再加上特朗普很大机会犟势回归，在特朗普的打压下，所以美汇应该无运行，故此非美货币及黄金在年内应该会有可观的升幅。