【指数专题】川普坚定征税 美股可能崩溃

在近期全球市场的表现中，一定有美股一席之地。美股三大股指在技术形态上已呈现双顶破位之势，市场趋势出现反转迹象，引发了关于美股长达16年牛市是否终结的广泛质疑。截至目前，道琼斯年初至今最大跌幅超过9%，纳斯达克最大跌幅超过13%，标普最大跌幅超过10%。深入探究这一现象背后的成因，主要涉及美国经济增长放缓的潜在风险，以及特朗普关税政策所引发的市场动荡，二者相互交织，对美股市场构成了严峻挑战。

美国经济增速放缓

当前，美国多项关键经济数据已经有走坏的迹象。近期，美国总统特朗普及其高级官员多次向公众发出信号，暗示美国经济短期内可能面临增速放缓。亚特兰大联储的GDPNow模型预测显示，美国第一季度经济增长率预计为-2.8%，较此前预测的-2.3%进一步下滑，经济形势明显恶化，这可能是2022年第一季度以来美国首次出现经济萎缩。

就业市场也释放出令投资者不安的信号。美国2月失业率上升至4.1%，非农就业人口连续两个月不及预期。更为广义的失业率上升至8%，达到2021年10月以来的最高水平。同时，被迫从事兼职工作的劳动力增加了46万人，增幅达10%，为2021年5月以来的最高值。全职工作岗位减少120万，而兼职岗位增加61万，创下历史新高。2月美国雇主裁员人数高达17.2017万人，环比增长245%，打破了2020年7月新冠疫情期间创下的最高月度裁员纪录。

受劳动力市场走弱的影响，美国总体消费支出出现下滑。1月美国消费者支出下降了0.2%，为2023年3月以来的首次下降，也是2021年2月以来的最大降幅。剔除食品和能源价格的核心个人消费支出（PCE）价格指数环比上升0.3%。同比上升2.6%，与2021年初以来的最低增幅持平。

美联储投鼠忌器

百利好特约智昇研究市场策略师鹏程认为，进入2025年，美联储在利率政策上表现得更为保守和谨慎。最新的美联储经济褐皮书显示，自1月中旬以来，美国整体经济活动略有上升，但企业对未来前景的悲观情绪升温，因特朗普政府带来的不确定性越来越多，尤其是在关税方面。在最新褐皮书中，“关税”一词出现了49次，“不确定性”一词出现了47次，表明美联储已开始重视特朗普关税政策对美国经济的冲击。

特朗普政府肆意加征关税的举措，预计将在未来几个月持续推动多数商品价格上涨。经济学家和市场人士普遍担忧，在特朗普政府不断升级的关税政策下，美国经济可能陷入“特朗普衰退”甚至“滞胀”风险。诸多投行开始下调美国经济增速预期，并上调通胀前景预测。摩根大通预计，今年美国经济衰退的概率达到40%，哈弗大学的劳伦斯·萨默斯则认为，该概率为50%。市场普遍预期，在特朗普不断加征关税的背景下，通胀率降至美联储2%目标的可能性很低，预计未来6个月通胀率将维持在3.0%至3.8%区间。

通胀不仅侵蚀企业利润空间，还削弱居民消费能力和意愿。在此情况下，美联储可能被迫维持高利率更长时间。CME美联储观察数据显示，美联储3月维持利率不变的概率为98.0%，降息25个基点的概率为2.0%；5月维持当前利率不变的概率为79.9%，累计降息25个基点的概率为19.8%，累计降息50个基点的概率为0.4%。这意味着今年美联储可能仅降息一次，将显著减少市场流动性。

技术面上，道琼斯、纳斯达克、标配日线周期都形成双顶下破，但乖离率过大，短线有回抽颈线位的可能，道琼斯可关注上方41640一线的压力，纳斯达克可关注上方19900一线的压力，标普可关注上方5670一线的压力。

【重要声明：上述内容及观点由第三方合作平台智昇提供，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。】

本文出自百利好，转载请注明。