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日本国债收益率创16年新高，或将带动美日超跌反弹
ZhiKu Market News
2025-03-12 11:11:21
日本国债市场本周出现大幅波动，10年期国债收益率突破1.578%，创下自2008年以来的新高。与此同时，20年期和30年期国债收益率分别升至16年和18年高点，市场对日本利率前景的预期发生重大变化。
尽管市场对日本利率走高的预期增强，但日本央行行长上田和夫在国会答辩时表示，收益率上升符合市场预期，并未偏离央行的政策方向，短期内不考虑干预。
“长期收益率的主要驱动因素是市场对短期利率前景的预期。收益率因这些预期而波动是自然的。”——日本央行行长 上田和夫
这一表态意味着，即便日本国债收益率继续上升，日本央行也不会采取激进措施，政策收紧步伐仍将谨慎推进。
日元仍面临贬值压力，市场关注150关口
尽管日本国债收益率上升，但美元兑日元仍处于低位，表明市场仍不看好日本央行的紧缩力度。
主要原因是美日利差仍大，日本加息步伐较慢，日本央行虽然已经结束负利率，并可能进一步加息，但步伐仍然远落后于美联储。
目前美国利率仍维持在4.2%附近，远高于日本的0.5%。最新美国就业和通胀数据强劲，市场预计美联储可能推迟降息至下半年，这将进一步扩大美日利差，压制日元汇率。
日元贬值导致日本进口商品价格上涨，加剧通胀压力，同时也使得贸易逆差进一步扩大，不利于日元长期走强。
市场预期：日元或继续测试150水平
目前市场关注日元兑美元150的关键心理关口，如果日本央行不采取额外措施，投资者可能继续推动日元贬值。
短期：日元可能继续在148-152区间波动，如果日本央行措辞更加强硬，可能短暂提振日元。
中期：如果日本央行进一步加息，日元可能小幅回升，但如果美联储维持高利率，则日元仍难以突破145。
长期：若全球经济放缓，美联储开启降息周期，日元可能出现更明显升值，否则仍将受制于美日利差。
整体来看，日本国债收益率虽创下16年新高，但日本央行的谨慎态度可能继续压制日元，使其维持在148至150区间，短期内反弹空间有限。
尽管市场对日本利率走高的预期增强，但日本央行行长上田和夫在国会答辩时表示，收益率上升符合市场预期，并未偏离央行的政策方向，短期内不考虑干预。
“长期收益率的主要驱动因素是市场对短期利率前景的预期。收益率因这些预期而波动是自然的。”——日本央行行长 上田和夫
这一表态意味着，即便日本国债收益率继续上升，日本央行也不会采取激进措施，政策收紧步伐仍将谨慎推进。
日元仍面临贬值压力，市场关注150关口
尽管日本国债收益率上升，但美元兑日元仍处于低位，表明市场仍不看好日本央行的紧缩力度。
主要原因是美日利差仍大，日本加息步伐较慢，日本央行虽然已经结束负利率，并可能进一步加息，但步伐仍然远落后于美联储。
目前美国利率仍维持在4.2%附近，远高于日本的0.5%。最新美国就业和通胀数据强劲，市场预计美联储可能推迟降息至下半年，这将进一步扩大美日利差，压制日元汇率。
日元贬值导致日本进口商品价格上涨，加剧通胀压力，同时也使得贸易逆差进一步扩大，不利于日元长期走强。
市场预期：日元或继续测试150水平
目前市场关注日元兑美元150的关键心理关口，如果日本央行不采取额外措施，投资者可能继续推动日元贬值。
短期：日元可能继续在148-152区间波动，如果日本央行措辞更加强硬，可能短暂提振日元。
中期：如果日本央行进一步加息，日元可能小幅回升，但如果美联储维持高利率，则日元仍难以突破145。
长期：若全球经济放缓，美联储开启降息周期，日元可能出现更明显升值，否则仍将受制于美日利差。
整体来看，日本国债收益率虽创下16年新高，但日本央行的谨慎态度可能继续压制日元，使其维持在148至150区间，短期内反弹空间有限。
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